投资要点:

　　李克强总理在内蒙古调研时表示,要落实当前已有的政策,适时适度预调微调盘活存量。

　　报告摘要:

　　经济下行压力大,总理喊话再三明确稳增长,强调已定政策的落实。自3月21日国务院常务会议首次提及“抓紧出台已确定的扩内需,稳增长”措施以来,两个月时间内多次国务院常务会议推出多项稳增长措施,全面涉及投资、消费和外贸。我们一直以来的点评都在指出,政策拐点将以工作报告确定的重点工作任务为抓手,稳增长措施必定要在《政府工作报告》框定的重点任务中加以明确和落实。我们的分析也一直认为,围绕着政府工作报告已经确定的方针和所拥有的政策储备,会根据形势变化进行预调微调。4月份以来稳增长措施一直在陆续地、持续地推出。

　　“底线思维”意味着政策将以托底为主,防止经济失速失控下滑,而非拉高,强刺激推升经济。

　　针对实体经济资金总体紧张,总理要求预调微调、盘活资金存量。企业反映实体经济资金总体紧张,小微企业融资难、融资贵,其实这是老生常谈的问题了。传统高耗能和重化行业,近年来资产负债率上升或维持高位与销售利润率下降或维持低位,是比较普遍的现象。这意味着产能过剩和效益不高,资金链容易陷入紧张状态。李克强总理提出要运用“适当的政策工具”,“适时适度预调微调”,盘活资金存量,优化金融结构,保持货币信贷合理增长,推进金融改革,营造良好的金融环境。我们认为,预调微调一直在做。我们认为,鼓励发展直接融资,是盘活存量的好办法;放开行业准入、吸引社会资本参与,也是激发市场信心、盘活存量的可行办法。我们认为,政策工具箱里既有总量政策,也有结构政策,政策选择仍将取决于经济和政治形势的发展

　　关注下一个投资稳增长的领域:面子是城市风貌,里子是城市良心。李克强总理在赤峰考察城市基础设施建设情况时指出城市地下设施历史欠账多,污水、垃圾处理等城市基础设施特别是地下管网设施这些城市的“里子”,目前仍很薄弱。未来要做更多地下工程。未来城市基础设施建设要创新机制,吸引更多社会民间投资,汇聚更大建设合力,补足城市发展“短板”。城市基础设施地下工程的建设也是中长期内会持续加大投资的领域。