未来在防范金融风险方面要遵循四大策略，即总量上要控制、结构上要优化、价格上要合理、效率上要改进。具体措施：一是要出台化解风险的举措，比如清理产能过剩行业信贷、银行表外业务、非标业务等；二是出台有利于化解风险的改革措施，而审慎推出风险较大的改革措施。

　　当前我国经济形势很不理想。短期看，经济失速过快；长期看，我国已进入到经济增速换挡期、结构转型升级阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的新常态；外部经济虽有缓和但不利因素很多，难言对我国经济有利。金融领域的风险也有加速态势，突出表现在流动性过多、同业业务和非标业务膨胀、影子银行爆发、地方政府债务兑付高峰、产能过剩、房地产拐点等方面。在此局面下，如何化解金融领域的风险，特别是要避免出现不可逆转的系统性风险，是我们面临的一个严峻考验。

　　一、我国金融领域的风险因素正在急剧上升

　　在经济增速下行的前提下，金融系统风险凸显，已经是一个不容忽视的问题。当前我国金融风险在以下五个方面表现最为显著：

　　1．流动性错配风险

　　我国金融领域一个突出矛盾是：货币总量不少，银行还闹“钱荒”，中小微企业拿不到贷款。2013年我国GDP（56．8845万亿元人民币，约合9．2万亿美元）只有美国GDP（16．8万亿美元）的一半多一点（54．7％），即使按照世行购买力平价预计，2014年全年我国经济总量预计也只超出美国0．12％。而2013年我国货币总量余额M2113．2万亿元人民币）已接近经济总量的两倍，远高于美国的67％、欧元区的95％、日本的174％和英国的133％。2013年我国人民银行总资产规模（317278．55亿元人民币，约合5万亿美元），高于同期美联储（约为4万亿美元）、欧洲央行（约为3．12万亿美元）、日本央行（约为2．2万亿美元）。而2013年6月我国史上最严重钱荒中，银行间短期借贷成本基准利率——七天回购利率飙升至10．77％。2014年1月，该利率再次冲上6％,短短8个月间3次突破6％。另外，据悉，我国中小微企业一般要年利息18％才能拿到贷款，远远高出我国商业银行一年定期存款基准利率3％的水平。

　　显然，我国经济系统中的流动性是充足的，是不缺钱的。但为什么银行、实体经济还缺钱呢？我们认为，钱在金融系统循环，没有进入实体经济领域，形成严重的流动性错配风险。

　　2．影子银行风险

　　据悉，2013年我国影子银行规模达51651亿元人民币，已经超过了GDP的40％，与2012年年末的3万多亿元规模相比，增速显著。我国影子银行风险问题主要凸显在以下两个领域。

　　首先是信托产品、理财产品到了集中兑付高峰，也是违约高峰。据中信证券预计，今年仅到期集合信托需兑付本息近1万亿元人民币，相信会有很多违约事件。目前政府已开始着手清理整顿影子银行的工作。

　　其次是互联网金融风险。自去年余额宝推出后，互联网金融创新如火如荼，但也出现了P2P、众筹、比特币等现象，欺诈、违约、破产、跑路、洗钱等事件频出。互联网金融概念很好，未来一定有很光明的发展前景，但目前我国互联网金融还停留在影子银行阶段。当前国家虽然已就比特币、宝宝业务、二维码支付、虚拟信用卡、资金池业务、股权众筹等出台或拟将出台严厉监管政策，但如何创新监管模式仍有许多工作要做。

　　除以上业务外，银行非标、买返、表外等业务，这些影子银行或准影子银行业务，都存在很多风险。

　　总体来看，影子银行有加速发展的趋向，必须加强监管。

　　3．地方政府债务风险

　　我国地方政府融资平台贷款逐步进入还债高峰期，约37．5％的贷款在2013年至2015年内到期。地方政府债务风险的突出表现是，政府债务融资类信托到期量陡增，兑付潮将汹涌来袭，地方政府偿债压力激增。

　　2012年，我国地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生了大量融资需求，信托因此成为了一个重要渠道。一般来说，集合类信托平均期限在1．5年至2年左右，这也就意味着，政府债务融资类信托在2014年迎来集中兑付期。2014年是信托兑付高峰年，地方政府债务风险也随之出现新的特点。

　　4．产能过剩风险

　　化解产能过剩风险不是一蹴而就的，银行业通过产能整合重组、技术改造，促进生产资源有效利用，盘活沉淀在过剩产能上的信贷资产，减少风险总量。

　　我国39个行业中有21个行业产能利用率低于75％（比如钢铁、水泥等），按国际标准就是产能过剩。受其影响，有关专家测算，2012年我国非金融类企业部门的杠杆率为106％，2013年进一步增至109．6％。这一数值远高于德国的49％、美国的72％、日本的99％。

　　近年来，我国政府和银行一直致力于化解产能过剩信贷风险的努力。例如，由于担心产能过剩行业的信贷风险，多家银行大幅削减相关企业的信贷额度，降幅高达20％，涉及领域包括钢铁、水泥、铝冶炼、平板玻璃、船舶建造等。

　　我们要考虑委托贷款上升带来的新风险。在持续收紧信贷的背景下，产能过剩行业的公司开始转向从其他公司获取贷款，从而令金融系统面临不断上升的新风险。这种公司对公司贷款，即委托贷款，已成为中国影子银行系统中增长最快的部分。2013年委托贷款增幅为商业银行人民币贷款规模的30％，是2012年委托贷款规模的两倍。与增幅形成鲜明对照的是，社会融资总规模同期减少5612亿元人民币。

　　5．房地产拐点风险

　　越来越多的信息表明，我国房地产行业已出现趋势性逆转。2014年将是房地产市场的拐点年。国家统计局公布的前4个月全国房地产投资同比名义增长16．4％，增速比1—3月回落0．4％。中国指数研究院4月百城价格指数显示，城市新建住房价格环比、同比涨幅已连续第4个月回落。1—4月份，商品房销售面积同比下降6．9％，降幅比1—3月份扩大3．1％。汤森路透显示，企业资产负债表中的应收账款项已经开始蹿升，截至2013年年底，2300家上市公司受调查企业的平均应收账款为1．6亿美元，是2009年（6590万美元）的两倍还多；高盛高华报告称，110家A股房地产财务状况恶化。预计2014年二季度开发商将普遍大幅下调房价，行业的收缩期已经开始。此外，三四线楼市崩溃，大额房贷断需。5月12日央行在住房金融座谈会上提出，城市居民第一套放贷要放松要优惠，这释放出放松房地产调控政策的信号，说明政府已确认房地产市场逆转的趋势。

　　当前形势下，政府必须对房地产市场进行预期管理，防止出现大起大落和进而可能衍生的经济危机，甚至是社会危机。